开源证券股份有限公司诸海滨，赵昊，万枭近期对明阳科技进行研讨并发布了研讨阐明《北交所信息更新：座椅电动鼎新一站式惩处决策迈上新台阶，2024H1归母净利润+28%》，本阐明对明阳科技给出买入评级，现时股价为9.06元。

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明阳科技(837663) 肛交 推特

2024H1营收1.28亿元(+16.79%)、归母净利润3325万元(+28.06%)公司是国内汽车座椅鼎新系统中枢零部件的龙头企业，同期积极布局智能家居、智能办公座椅等范畴。2024H1营收1.28亿元(+16.79%)、归母净利润3325万元(+28.06%)、扣非归母净利润3176万元(+24.91%)，毛利率同比维稳。2024Q2营收0.68亿元(+14%)，归母净利润1652万元(+23%)。咱们看守公司2024-2026年归母净利润分离为0.83/1.01/1.23亿元，对应EPS分离为0.81/0.98/1.19元/股，对应现时股价PE分离为11.4/9.4/7.7倍。咱们合计，将来新型鼎新机构的阻尼搭钮以及座椅鼎新系统总成等新品的凯旋拓展，有望为公司新增产能提供消化后劲，孝敬第二增长弧线，看守“买入”评级。

金属粉末冶金零件等业务同比增幅超20%，扩产技俩已参加募资总数的45 24H1公司主买卖务中，金属粉末冶金零件、自润滑轴承、金属粉末打针成形零件创收分离同比增长22.10%、28.17%、30.28%至5467万元、3101万元、1388万元，弟媳妇主要系客户居品需求加多，公司产销量连续提高所致。而传力杆、鼎新机构总成件居品创收同比有所下滑。详细而言，公司各项业务居品结构未发生较大变化。公司连续坚抓研发参加，2024H1研发用度为594万元(+17%)。据公告，放置2024年上半年末，公司上市募投的“年产20，500万件自润滑轴承、5，300万件汽车零部件、24，200万件金属零部件技俩”已累计参加召募资金总数的45%。

汽车“新四化”趋势下座椅功能建立见谅度提高，业务范畴横纵拓展可期左证中汽协数据清晰，2024H1我国汽车产销分离完成1，389.10万辆(+4.90%)和1，404.70万辆(+6.10%)；新动力汽车产销分离完成492.90万辆(+30.10%)和494.40万辆(+32.00%)。在汽车电动化和智能化海潮配景下，糜费者对智能化座椅功能建立的见谅度抓续提高，为公司业务带来更多发展机遇。2024年公司存在两方面发展看点：(1)抓续建设和加大市集施行应用，如阻尼搭钮、桌板和扶手搭钮、齐心搭钮、电动转盘等新座椅鼎新部件。(2)附近粉末冶金时刻、金属打针时刻和冷拉成形时刻等现存时刻，建设非汽车座椅范畴应用市集。

风险领导：居品价钱下跌风险、行业周期性波动风险、税收优惠风险财务选录和估值方向

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