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【中枢论断】咱们预测公司24-26年归母净利润差异为13.93、17.00、21.09亿元，PE差异为12.0、9.8、7.9倍。参考可比公司，赐与公司2025年14倍PE，对应成见价为29.32元/股，初度遮掩，赐与“买入”评级。

【陈诉亮点】最初，公司领有市集内稀缺的优质的解决层，公司能站上国内高端铜合金龙头的根柢源自于其优秀且巨大的解决层。公司的解决层在一定程度上决定一家公司能否束缚壮大。本文从两点去论证解决层的优秀真人性交图片，1）敢于改进，参加数字化运营。通过数字化分娩，大大提高定制化产物的分娩贪图成果。博威合金现在也曾酿成有色合金新材料研发全进程数字孪生的数字化研发系统。2）高度前瞻，解决成果极高。

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其次，公司的两项业务齐具有各自的壁垒。对新材料来说，三十年的时间千里淀是公司成为国内铜合金龙头的基石，TS现时公司新材料业务处于富贵发延期，重叠卑劣新动力汽车、AI管事器、机器东谈主等需求的快速增长，公司卑劣可谓是随地吐花。对新动力来说，25年或为重要节点，自2016年收购康耐特后，公司开启第二增长弧线，近两年公司新动力业务净利润趋于踏实，23年新动力净利润占比杰出新材料。现时新动力业务备受挑战，公司解决层积极应酬，25年公司光伏组件有望迎来好意思邦原土化。

【主要逻辑】

公司为强alpha方向，具有中枢竞争力的业务为新材料，20年公司通过刊行可转债募投5万吨板带材表情总计投产后，24年展望新材料产能提高至27万吨。合金带材卑劣包括新动力汽车、AI管事器高速贯穿器、机器东谈主等，卑劣随地吐花。新动力业务在组件好意思邦原土化后有望盈利能力大幅提高。

风险辅导：宏不雅经济波动风险、新动力汽车需求不足预期、光伏组件需求不足预期、公司新建表情扩产进程不足预期、原材料价钱波动风险、坏账准备、固定金钱减值亏损风险真人性交图片。